出品/趣解商業(yè)

2024年，泡泡瑪特交出了一份亮眼的成績單，收益突破百億大關(guān)，股東應(yīng)占溢利獲得高速增長。受業(yè)績影響，3月27日，泡泡瑪特股價走高，最高報160港元/股，隨后慢慢回落，截至收盤報153.7港元/股，較開盤價上漲3.15%，總市值為2064億港元。

3月26日，泡泡瑪特發(fā)布了2024年全年財報。財報顯示，泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)收益130.38億元，同比增長106.9%；實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占溢利31.25億元，同比增長188.8%。

圖片來源：財報

其中，泡泡瑪特來自中國內(nèi)地業(yè)務(wù)的收益為79.72億元，同比增長52.3%；來自港澳臺及海外業(yè)務(wù)的收入為50.65億元，同比增長375.2%。對于報告期內(nèi)業(yè)績增長的原因，泡泡瑪特表示，主要是通過持續(xù)改善顧客在全渠道的體驗，不斷提升運(yùn)營效率和商品渠道差異化經(jīng)營能力，以及加大國際市場開拓力度并深入推進(jìn)本土化運(yùn)營策略。

1.自主產(chǎn)品撐起百億營收

分渠道來看，2024年，線下渠道仍是泡泡瑪特的主要收入來源。財報顯示，其來自線下渠道的收入為75.97億元，在總收入中的占比為58.3%；來自線上渠道的收入為41.52億元，占比為31.9%；來自批發(fā)及其他的收入占比最低，為9.8%。

泡泡瑪特線下渠道的收入得以實(shí)現(xiàn)增長，要?dú)w功于線下門店和機(jī)器人商店。2024年，泡泡瑪特內(nèi)地新增線下門店38家。截至2024年底，泡泡瑪特在內(nèi)地有401家線下門店，2300間機(jī)器人商店；包括合營在內(nèi)，泡泡瑪特在港澳臺及海外的線下門店數(shù)量達(dá)到130家，機(jī)器人商店數(shù)量達(dá)到192臺。

圖片來源：財報

根據(jù)IP劃分，泡泡瑪特的自主產(chǎn)品已經(jīng)成為了支撐公司業(yè)績的關(guān)鍵力量。其自主產(chǎn)品——藝術(shù)家IP和授權(quán)IP的收入為127.22億元，在總營收中的占比高達(dá)97.6%；外采及其他的收入在總收入中的占比僅為2.4%。

2024年，泡泡瑪特的注冊會員數(shù)量也在快速擴(kuò)大。截至2024年底，其內(nèi)地累計注冊會員總數(shù)為4608.3萬人，新增1172.9萬人。這些注冊會員，為泡泡瑪特貢獻(xiàn)了92.7%的銷售額。

2.高速增長下仍有隱憂？

從2024年業(yè)績來看，泡泡瑪特或?qū)⑹菄鴥?nèi)營收規(guī)模最大的潮玩企業(yè)，事實(shí)上在此之前，泡泡瑪特已經(jīng)是該領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。這背后，“盲盒 IP”是泡泡瑪特的核心優(yōu)勢，全球潮玩市場的爆發(fā)則為其提供了成長的土壤。

盲盒是指消費(fèi)者不能提前得知具體產(chǎn)品款式的玩具盒子，誕生于日本，泡泡瑪特創(chuàng)始人將盲盒這種玩法引進(jìn)國內(nèi)，并與熱門IP相結(jié)合。這種以低概率獲取高價值商品的模式，使得泡泡瑪特的盲盒在國內(nèi)迅速流行開來。

不過，外界認(rèn)為，盲盒本質(zhì)與博彩相似，這也讓泡泡瑪特面臨了一定爭議。因此，如今，泡泡瑪特正在淡化“盲盒”這個概念。2024年財報中，泡泡瑪特鮮少提及“盲盒”，更多強(qiáng)調(diào)IP孵化。其在財報中表示，“致力于構(gòu)建一個以IP為核心，更為完善且豐富多元的商業(yè)生態(tài)體系”。

《潮玩產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2023）》顯示，2024年，潮玩全球市場規(guī)模將達(dá)到448億美元，國內(nèi)潮玩市場零售額將在2026年達(dá)到1101億元，2022—2026年間行業(yè)復(fù)合年均增長率將達(dá)24%。快速增長的市場規(guī)模給泡泡瑪特帶來了機(jī)會，但其他企業(yè)也在蓄力。僅國內(nèi)市場，已經(jīng)上市的布魯可、傳出上市計劃的52TOYS等都在盯著潮玩這塊蛋糕。

盡管如今更多強(qiáng)調(diào)IP孵化，但盲盒模式仍會給泡泡瑪特的業(yè)績帶來不確定性，再加上同行的步步緊逼，泡泡瑪特高速增長的成績單下還有隱憂。不過，從渠道品牌向產(chǎn)品品牌轉(zhuǎn)型的這條路上，泡泡瑪特已經(jīng)取得了一定成績，泡泡瑪特接下來還將帶來什么新故事，我們拭目以待。