來源/時代財經(jīng)

撰文/周嘉寶

2023年，全球旅游市場復(fù)蘇，中國本土旅游零售巨頭中國中免也迎來新的人事變動。

2月2日，中國中免（601888.SH）宣布，董事長彭輝因退休原因，申請辭去公司第四屆董事會董事長、董事職務(wù)，李剛成為第四屆董事會董事長、董事會戰(zhàn)略委員會主席、董事會提名委員會委員。

與此同時，原擔任董事會執(zhí)行董事，上市公司總經(jīng)理的陳國強被任命為董事會副主席，此前的公告顯示上市公司總經(jīng)理職務(wù)由王軒接任。另外，董事長變更同時，董事會戰(zhàn)略委員會及提名委員會也均有變更。

“剛換總經(jīng)理，又換董事長，山雨欲來風滿樓。”對于中國中免近期公告的人事變動，有投資者在論壇表達對公司經(jīng)營穩(wěn)定性的擔憂。

2月3日晚間，中國中免發(fā)布2022年度業(yè)績快報，2022年度中國中免實現(xiàn)營業(yè)總收入544.63億元，同比下降19.52%；營業(yè)利潤同比下降48.63%至76.05億元；歸屬上市公司股東的凈利潤為50.25億元，同比下降47.95%。

截至2月3日收盤，中國中免A股股價下跌近2%，報收210.96元每股；港股下挫超3%，每股股價229港元。

01

老董事長回歸，

曾直言“海南發(fā)展是頭等大事”

時代財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，中國中免原董事長彭輝出生于1962年，到2022年已年滿60歲。而原中國中免總經(jīng)理陳國強也將在2023年滿59歲，接近退休年齡。

現(xiàn)年55歲的李剛成為中國中免董事長的最佳人選。根據(jù)公開資料，李剛是中國國旅的元老，現(xiàn)任中國中免控股股東中國旅游集團有限公司副總經(jīng)理。在中國中免尚未更名前，李剛在2017年3月至2019年8月?lián)�任中國國旅股份有限公司（“中國中免”的前稱）的董事長職務(wù)。

公司另一位核心人物則是于2019年8月起擔任中國中免副總經(jīng)理的王軒。加入公司近20年，曾負責三亞免稅店、柬埔寨免稅店等業(yè)務(wù)，有豐富的免稅管理經(jīng)驗�，F(xiàn)年54歲的王軒目前擔任中國中免的執(zhí)行董事及總經(jīng)理。

過往媒體報道顯示，李剛、彭輝、陳國強、王軒等均是推動中國國旅向免稅業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與執(zhí)行的關(guān)鍵人物。其中，中國國旅收購日上免稅，布局各大航空港的免稅業(yè)務(wù)，與法國知名旅游零售商拉格代爾成立合資公司投得香港國際機場煙酒經(jīng)營，均為李剛?cè)沃袊鴩�旅董事長期間的決策。

早年，李剛就曾對媒體公開表示，“雖然中國出境旅游增長迅猛，但免稅業(yè)尚未同步發(fā)展。免稅業(yè)務(wù)仍有巨大的上升空間。”2018年李剛更是明確“國際化”是公司未來發(fā)展的關(guān)鍵詞，并確定將海南帶來的發(fā)展機遇，當作集團的頭等大事來抓。

這也奠定了在海南免稅市場爆發(fā)性增長的環(huán)境下，中國中免成為黑馬沖出重圍的結(jié)果。如今，中國中免的發(fā)展仍然行走在其當年的策略軌跡上。

對于中國中免來說，新管理層事實上并不“新”，在面對市場環(huán)境多變的當下，有其元老繼續(xù)坐鎮(zhèn)的必要性。

有分析師對時代財經(jīng)指出，中國中免的戰(zhàn)略和人事變動很大程度上與政策導(dǎo)向掛鉤。從業(yè)務(wù)層面來說，相較其他民營企業(yè)，管理層架構(gòu)的變動對經(jīng)營方式及其穩(wěn)定性的影響會更小。另一方面，在國內(nèi)免稅市場競爭的狀態(tài)下，公司的中層管理骨干亦面臨外界的高薪誘惑，在沒有更合適的人選前，穩(wěn)定仍是企業(yè)當下的重點。

02

海南離島銷售目標下調(diào)，

全球旅游零售陷入混戰(zhàn)

過去幾年，中國中免的免稅業(yè)務(wù)一家獨大，但當下公司正面臨海南免稅市場競爭加劇，全球免稅市場份額搶奪的關(guān)鍵節(jié)點。

據(jù)海南省商務(wù)廳統(tǒng)計，今年春節(jié)假期期間（1月21日至1月27日），海南12家離島免稅店總銷售額達25.72億元，較2022年同期上升20.69%，較2019年同比增長329%。但是放眼全年，海南離島免稅銷售預(yù)期卻并不樂觀。

據(jù)時代財經(jīng)查詢海南省財政廳《關(guān)于海南省2022年預(yù)算執(zhí)行情況和2023年預(yù)算草案的報告》及國融證券研報，2022年海南離島免稅店增至12家，但是全年離島免稅店總銷售額為487.1億元，其中免稅銷售額僅348.1億元，較2021年下滑近30%。而在2021年，海南10家離島免稅店總銷售額601.73億元。

根據(jù)海南省政府計劃，海南省2023年全年離島免稅購物銷售額目標，也由2022年的1000億元減少至了2023年的800億元。

這對以海南免稅市場為主的中國中免來說，壓力不小。2021年，僅中國中免的海南離島免稅業(yè)務(wù)就占全年營收近70%，高達470.58億元，占當年海南省離島免稅總銷售額的78%。

值得注意的是，激烈的競爭與需求的疲軟也讓中國中免毛利率持續(xù)下滑。財報顯示，其主營業(yè)務(wù)毛利率由2020年的40.22%下滑至2021年的33.08%；根據(jù)國盛證券數(shù)據(jù)，2022年第三季度中國中免毛利率或下滑至24.69%。

為了減少對海南市場的依賴，提高海外市場份額，中國中免曾表示將部分港股募資用于拓展海外渠道，包括開設(shè)海外室內(nèi)免稅店、口岸免稅店、收購海外旅游零售運營商等。

但隨著全球旅游市場回暖以及中國出境游的開放，海外免稅運營商也在恢復(fù)元氣，競爭也并不輕松。據(jù)韓國《亞洲日報》報道，中國中免在近日參與了仁川國際機場免稅店經(jīng)營權(quán)招標說明會，與之競爭的還有韓國本土免稅“三巨頭”樂天、新羅、新世界，以及曾多年穩(wěn)居全球旅游零售榜首的瑞士公司Dufry等。

2022年上半年，Dufry總營業(yè)額同比增長146.2%。當年7月，Dufry的凈銷售額已恢復(fù)至2019年同期的90%。

不僅如此，國際運營商們還在覬覦中國本土旅游零售市場。繼2020年入股深免集團旗下電商公司后，旅游零售商DFS在2022年又中標重慶機場國內(nèi)有稅零售特許經(jīng)營權(quán)。全球旅游零售市場似即將迎來混戰(zhàn)，中國中免正遭遇內(nèi)外夾擊的處境。

資深零售專家王國平對時代財經(jīng)表示，離島免稅政策的紅利讓中國中免脫穎而出，使部分國外免稅消費回流。接下來的出�？梢钥醋鍪橇硪粋�階段，背后依然有紅利支撐，是中國優(yōu)質(zhì)零售品牌借助免稅渠道推向世界的趨勢。所以，隨著越來越多中國本土商品進入免稅渠道，商品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，公司的毛利率也會得到改善，但是談?wù)摻Y(jié)果還為時尚早。