一份股權(quán)激勵方案，將新華都（002264，收盤價(jià)27.89元）昨日直接推上了漲停板。

　　昨日，新華都發(fā)布《首期股票期權(quán)激勵計(jì)劃》（以下簡稱《計(jì)劃》），各種條款看似并無新意，但28%的凈利潤年度復(fù)合增長率卻牢牢抓住了投資者的眼球。如此高的業(yè)績目標(biāo)，真讓人替新華都的高管們“捏”一把汗，能完成嗎？若不能達(dá)到設(shè)定目標(biāo)，不僅沒有激勵股權(quán)，新華都的高管們還將面臨減薪的懲罰。

　　方案
　　未達(dá)目標(biāo)薪酬降20%~30%

　　翻開新華都的《計(jì)劃》，公司678名被激勵人員要想最終行權(quán)，把660萬股股份收入囊中，需讓公司凈利潤在未來的5年中保持復(fù)合增長率達(dá)到或超過28%。

　　三次行權(quán)條件分別為，以2008年經(jīng)審計(jì)的主營業(yè)務(wù)收入為基數(shù)，2011年經(jīng)審計(jì)的主營業(yè)務(wù)收入較2008年復(fù)合增長率達(dá)到或超過31.6%，凈利潤較2008年度復(fù)合增長率達(dá)到或超過28%，方可進(jìn)行第一次行權(quán)。第二次行權(quán)同樣是2012年主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤較2008年分別復(fù)合增長31.6%和28%，第三次行權(quán)需2013年主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤較2008年分別復(fù)合增長31.6%和28%。

　　2008年年報(bào)顯示，新華都去年實(shí)現(xiàn)主營收入22.79億元，凈利潤6446.74萬元，按照上述要求，第一次行權(quán)時，公司主營收入需達(dá)到51.94億元，凈利潤要完成1.35億元；而到2013年第三次行權(quán)時，公司主營收入要達(dá)到89.95億元，凈利潤為2.22億元。如果本輪股權(quán)激勵計(jì)劃順利完成，新華都在五年內(nèi)業(yè)績增長幅度將高達(dá)246.88%。

　　事實(shí)上，對于新華都的管理層而言，除了完成業(yè)績目標(biāo)，沒有其他退路。新華都在《計(jì)劃》中還特別設(shè)置了懲罰條款，在2009年至2013年期間的五個年度，如果沒有達(dá)到設(shè)置目標(biāo)，公司受激勵的高管人員、副總監(jiān)、區(qū)域總經(jīng)理等在年報(bào)發(fā)布后的12個月內(nèi)，薪酬將減少20%~30%。

　　國金證券財(cái)富管理中心投資經(jīng)理林峰對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新華都設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)較為苛刻，不僅高于行業(yè)平均水平，就公司目前的情況而言，要完成也是比較困難的。

　　設(shè)計(jì)
　　唐駿是幕后推手？

　　在上市公司的股權(quán)激勵方案中，新華都推出如此苛刻的條款，這家2008年7月才上市的年輕上市公司，哪來如此強(qiáng)勁的激勵動能？這不得不令人想到公司控股股東新華都集團(tuán)去年上半年以10億元天價(jià)引進(jìn)的高級CEO唐駿。

　　2008年4月，原盛大CEO唐駿受新華都集團(tuán)董事長陳發(fā)樹邀請，高調(diào)加盟新華都集團(tuán)，為集團(tuán)總裁兼CEO。唐駿上任之時曾對媒體表示，要將新華都集團(tuán)旗下的6大產(chǎn)業(yè)公司逐一做到上市。而2008年7月上市的新華都正是唐駿完成目標(biāo)的第一步。這次的“魔鬼”《計(jì)劃》會否也是出自唐駿之手呢？

　　“其實(shí)，新華都能發(fā)布如此嚴(yán)厲的股權(quán)激勵方案并不奇怪，說唐駿是幕后設(shè)計(jì)者也很合理。”林峰說，陳發(fā)樹一手創(chuàng)辦的新華都集團(tuán)雖為家族企業(yè)，但早在10年前，陳發(fā)樹便不斷引入高端職業(yè)經(jīng)理人。一知情人士也透露，在新華都成功上市后，陳發(fā)樹已經(jīng)極少任用家族成員，而是大規(guī)模借助“外來力量”，“陳發(fā)樹在用人上，是很下工夫的。”

　　券商
　　給予“推薦”評級

　　對以零售為主的新華都來說，五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤增長兩倍，并不容易。今年一季度，公司凈利潤同比下滑了30.25%，而新華都所處的零售行業(yè)今年一季度的平均增長率為-4.79%，未來五年年度凈利潤復(fù)合增長率28%如何實(shí)現(xiàn)？

　　一位不愿透露姓名的券商研究員稱，依托“海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)”，新華都在福建的發(fā)展會有一定的政策優(yōu)勢，另外值得一提的是，陳發(fā)樹和唐駿都是資本運(yùn)作的高手，不排除公司采取同業(yè)資產(chǎn)并購等方式完成既定目標(biāo)。“總之，股權(quán)激勵對公司業(yè)績會有幫助，這是我們比較看好的，因此也給予了‘推薦’的評級。”該研究員稱。
　　（每日經(jīng)濟(jì)新聞 記者李文藝 黃清燕）