6月24日，千禾味業(yè)召開2020年業(yè)績說明會，同一天其股票漲停。

此前，該公司的股價因業(yè)績不理想而一路走低。對此，該公司相關(guān)負責人表示，目前公司尚未滿產(chǎn)，在完成擴產(chǎn)并將銷售渠道拓展之后，業(yè)績就會產(chǎn)生新的增長點。擴建生產(chǎn)線后，賣高端醬油的千禾味業(yè)能實現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺嗎？

凈利潤下滑引投資者質(zhì)疑

在千禾味業(yè)公布2020年凈利潤僅同比增長3.81%和2021年一季度凈利潤下降43.34%的消息后，其股價便一路走低。業(yè)績說明會召開前，其股票價格較高點已下跌超過40%。接連有投資者在互動平臺上向千禾味業(yè)發(fā)出質(zhì)疑。

在業(yè)績說明會上，千禾味業(yè)回復稱，2020年公司凈利率增長較少的主要原因是，公司收購全資子公司鎮(zhèn)江金山寺食品有限公司一事，給公司的商譽和部分無形資產(chǎn)造成了減值，而2021年一季度凈利潤下滑則主要是因為公司加大了廣告投入。

但是在業(yè)內(nèi)人士看來，千禾味業(yè)凈利潤下滑主要是因為其主打的高端醬油并不好賣。食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對中國商報記者表示，與普通醬油相比，高端醬油對消費者的吸引力不夠大，這就導致千禾味業(yè)的產(chǎn)品銷售成績不佳。產(chǎn)品銷售成績不佳，企業(yè)就需要特價促銷，這就降低了產(chǎn)品的毛利率。另外，推銷高端醬油也需要企業(yè)付出較高的營銷成本。

千禾味業(yè)在產(chǎn)品上較大的營銷投入也導致凈利潤縮水。2021年一季度，千禾味業(yè)成為了江蘇衛(wèi)視《新相親大會》節(jié)目的冠名商，有投資者在互動平臺上表示，千禾味業(yè)過大的廣告投入將會給企業(yè)帶來損耗，導致產(chǎn)品質(zhì)量嚴重下滑。

千禾味業(yè)董事長伍超群在業(yè)績說明會上表示，廣告?zhèn)鞑ナ侵苯用嫦蛳M者的有效傳播方式，為進一步提升市場競爭力，讓消費者充分了解公司的高品質(zhì)產(chǎn)品，公司將結(jié)合市場開拓需要，適時進行媒體投放，且將不斷總結(jié)經(jīng)驗，提高媒體投放帶來的銷售正反饋。

擴建年產(chǎn)60萬噸調(diào)味品生產(chǎn)線

雖然產(chǎn)品凈利潤在下滑，但千禾味業(yè)仍在擴產(chǎn)。未來的產(chǎn)能千禾味業(yè)能否消化？伍超群表示，今年1月，千禾味業(yè)年產(chǎn)25萬噸項目已全面投入使用，目前公司尚未滿產(chǎn)。另外，公司也正在擴建年產(chǎn)60萬噸調(diào)味品生產(chǎn)線項目，建設(shè)期為2020年至2024年，分兩期建設(shè)。項目建成后醬油產(chǎn)能達到32噸，未來公司會根據(jù)市場需要適時增加、投放產(chǎn)能。

伍超群表示，目前千禾味業(yè)中高端調(diào)味品（高鮮、零添加、有機等）的銷售收入占調(diào)味品銷售收入約75%。以此推斷，高端醬油或?qū)⒗^續(xù)在公司主營產(chǎn)品中占據(jù)重要位置。

在擴產(chǎn)的同時，千禾味業(yè)也表示將拓展銷售渠道。伍超群表示，公司將積極探索社區(qū)門店等新模式、新業(yè)態(tài)、新場景的普及應用，更加注重產(chǎn)品應用便利性。在線下，公司將鞏固已開發(fā)市場，加快新市場開發(fā)，根據(jù)市場開拓進度和媒體資源的投放情況，高效應對市場動態(tài)；在線上，公司將繼續(xù)強化電商運營能力，提升服務質(zhì)量，促進線上業(yè)務加速發(fā)展，同時強化線上運營獨有的品牌展示和傳播功能，公域做聲量、私域做流量，提升品牌認知。

增加產(chǎn)能、拓展渠道能令千禾味業(yè)走出“增收不增利”的局面嗎？在業(yè)內(nèi)人士看來，千禾味業(yè)擴產(chǎn)具有一定風險。朱丹蓬表示，對千禾味業(yè)來說，擴產(chǎn)是一把“雙刃劍”。作為上市公司，千禾味業(yè)方面可能認為此時擴產(chǎn)可以降低企業(yè)的整體運營成本，因此選擇擴產(chǎn)。但如果后期銷售成績跟不上、工廠開工率不足，其隱藏成本就會增加。對千禾味業(yè)來說，最緊要的是解決主營產(chǎn)品利潤上不去這個問題。

對調(diào)味品企業(yè)來說，渠道是建立品牌“護城河”的重要方式。但是對千禾味業(yè)來說，布局社區(qū)運營和電商渠道可能會對其高端醬油的銷售起到反作用。“社區(qū)和電商渠道通常把產(chǎn)品的價格壓得很低，長此以往，高端產(chǎn)品的價格賣不上去，企業(yè)凈利潤反而會進一步下滑。”朱丹蓬說。