13Q1季是最近6個季度以來首次實現收入正增長的季度

　　營收增速自12Q1季下滑以下,首次出現6%的正增長,公司終端銷售也有20%以上的正增長,V形反轉的趨勢非常明顯,13年業績將逐季改善。

　　未來3年戰略重點放在產品上,同時對渠道進行調整

　　公司目前的重點是打造高效供應鏈,具體辦法有:引入國外品牌的買手、增加研發設計的投入、提升供應鏈對快款的供給速度、訂貨加配貨相結合模式的改革等;當前森馬店鋪平均面積才181平,90%的面積僅100平,卻貢獻了72%的收入,這種店鋪特點與運動品牌趨同,都處于一樓,競爭激烈且租金貴,因此,未來3年店鋪將實現由小變大的變革,形成“蘑菇形”店鋪,即由1樓拓展至2樓,從100平增至500平,大大降低坪租。

　　13年Q1季存貨減少30%,全年存貨問題可順利解決

　　13年Q1季為9.4億,較年初下降1.45億,較同期下降30%。現在電商渠道去庫存速度極快,12年冬裝銷售過度,已經出現缺貨現象,這使得我們要控制電商的發展速度,因此剩余的12年夏裝產品有望很快解決。

　　童裝業務的13年訂貨會有平穩的增長,未來將開出大店及推行多品牌

　　12年童裝增長不快,因為10、11年成長過關,渠道中有壓力,但13年訂貨會增速較好;未來童裝也將開設200-300平的大店,并計劃推出新品類品牌及引入其它品牌;過去2年,公司強化了0-3歲嬰童品類的研發,收入占比達10%,童鞋也已經成為兒童品類中的第一位,銷售額達2-3個億。
　　（浙商證券）