來源/直通IPO 

撰文/孫媛

4月8日，毛戈平化妝品股份有限公司（簡稱：毛戈平）遞表港交所申請主板IPO，中金公司為獨家保薦人。 

公開資料顯示，毛戈平主要從事MAOGEPING與至愛終生兩大品牌彩妝、護膚系列產品的研發、生產、銷售及化妝技能培訓業務。此前，毛戈平曾先后數次申請在上交所上市。 

其IPO之路最早可追溯到2016年底，不過遞交招股書之后，毛戈平的上市計劃就被擱淺。再映入媒體眼簾，已是5年后。2021年10月，毛戈平首發上市申請獲得通過，此后又是沒有結果的漫長等待。 

2023年3月，毛戈平更新了招股說明書，擬募資11.21億元，并披露了近幾年的業績狀況。幾經坎坷，隨后隨著毛戈平滬市主板IPO終止，公司的募資愿景也宣布破滅。 

值得注意的是，業界認為，此前毛戈平上市之路的阻滯，或許受其大股東九鼎系的“暴雷”影響。 

天眼查App顯示，毛戈平化妝品股份有限公司曾于2010年和2015年完成兩輪融資，融資金額合計6450萬元，其中均有九鼎投資的身影。 

2018年，九鼎集團發布公告稱，因涉嫌違反證券法律法規遭證監會立案調查。2021年，九鼎集團時任董事長吳剛因其相關行為涉嫌違反基金相關法律法規，被證監會立案調查。 

2023年，九鼎投資公告稱，中國證監會對公司實際控制人吳剛出具《行政處罰決定書》和《市場禁入決定書》，對吳剛處以100萬元罰款并采取5年市場禁入措施。 

自2021年以來，至少有包括毛戈平在內的5家九鼎系持股企業的IPO進程受阻。 

除了受投資方牽連，毛戈平公司過低的研發投入，也成為其短板之一。 

此前招股書披露，2020年至2022年，毛戈平研發費用分別為1067.04萬元、1370.3萬元和1456.2萬元，研發費用率分別為1.21％、0.96％和0.87％，低于行業每年超2.3％的平均值。相較之下，毛戈平銷售費用占營業收入的比例依次為42.09%、42.07%和46.74%，公司成本結構呈現出重營銷輕研發的態勢。 

而此次棄A轉港，已是3個月后。 

財務方面，其總收入從2021年的人民幣15.773億元增至2022年的人民幣18.291億元，并于2023年進一步增至人民幣28.860億元，2021年至2023年的復合年增長率為35.3%。凈利潤從2021年的人民幣3.309億元增至2022年的人民幣3.521億元，并進一步增至2023年的人民幣6.635億元，2021年至2023年的復合年增長率為41.6%。