中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)于11月15日發(fā)布的金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)影響程度的調(diào)查報(bào)告顯示，中國多數(shù)企業(yè)對于未來的投資計(jì)劃都趨于緊縮，訂貨出現(xiàn)明顯下滑，其中房地產(chǎn)、酒店業(yè)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)首當(dāng)其沖受到影響。

　　繼漢庭酒店被鼎暉投資等暫緩融資后，酒店連鎖機(jī)構(gòu)七天也出現(xiàn)了融資困難的情況，最終不得不以選擇股權(quán)加債權(quán)的方式進(jìn)行融資。一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這正是風(fēng)險(xiǎn)投資開始把控風(fēng)險(xiǎn)，收縮投資的表現(xiàn)。

　　世博會效應(yīng)有限

　　不久之前，國人還對奧運(yùn)會以及世博會對經(jīng)濟(jì)的拉動作用興奮不已。

　　奧運(yùn)會剛剛落幕，金融風(fēng)暴便狂風(fēng)大作。“很明顯，現(xiàn)在上海的酒店行業(yè)已經(jīng)不可能復(fù)制北京奧運(yùn)的行情了。”上海一家五星級酒店的管理人士向《華夏時報(bào)》記者透露，在他看來，隨著這一輪全球的經(jīng)濟(jì)衰退，不僅上海的酒店行業(yè)，包括旅游業(yè)等希望搭乘上海2010年世博經(jīng)濟(jì)效應(yīng)快車的行業(yè)恐怕都難以收到預(yù)期的效果。

　　首當(dāng)其沖的就是此前投資人熱捧的經(jīng)濟(jì)型酒店，隨著如家連續(xù)兩個季度財(cái)報(bào)出現(xiàn)虧損，經(jīng)濟(jì)型酒店擴(kuò)張過度引發(fā)的隱患也開始日益凸現(xiàn)，受到金融危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)型酒店在北京、上海以及整個華東地區(qū)都開始出現(xiàn)入住率下降的問題，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)4%-5%的降幅。

　　“其實(shí)不僅是經(jīng)濟(jì)型酒店，即便是一些具備相當(dāng)實(shí)力的五星級酒店也在這輪沖擊中受到了影響。”上述酒店業(yè)人士表示，因?yàn)槭艿轿飪r(jià)上漲的影響，酒店的盈利空間將不可避免出現(xiàn)下降，而隨著上海在建五星級酒店的增多，各家酒店的客流量也將會出現(xiàn)不同程度的減少，來自仲量聯(lián)行(Jones Lang LaSalle)的數(shù)據(jù)顯示，上海目前在建的豪華酒店項(xiàng)目至少有16個。“近一兩個月來，大型的會議活動明顯比以往減少了，降幅在10%左右。”

　　巧合的是，在安信證券10月底撰寫的錦江股份報(bào)告中也指出，持有錦江之星20%股權(quán)的錦江股份業(yè)績在2008年開始呈現(xiàn)同比下降的趨勢，主要原因就是“為迎世博會帶來的上海酒店市場供給的沖擊，以及經(jīng)濟(jì)下滑等綜合因素帶來的上海酒店市場需求疲軟所導(dǎo)致的”。

　　報(bào)告中，安信證券認(rèn)為，酒店商看好上海短期世博會可能帶來的需求突增效應(yīng)，使得行業(yè)出現(xiàn)了擴(kuò)張過度，而在經(jīng)濟(jì)衰退以及預(yù)期過高的情況下，上海整個酒店行業(yè)均面臨不同程度的壓力。其中，作為龍頭企業(yè)的錦江股份，也不可避免出現(xiàn)了下滑的跡象。數(shù)據(jù)顯示，公司所轄酒店2007年三季度平均出租率為76.9%，而到了2008年三季度，這個數(shù)值就下滑到了63.4%，降幅超過13%。

　　收縮投資不可避免

　　另一個不容回避的現(xiàn)實(shí)是，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)隨著金融危機(jī)的進(jìn)一步蔓延，游客數(shù)量的下降以及酒店業(yè)過度擴(kuò)張的影響可能將延續(xù)至2011年甚至2012年。

　　“我們預(yù)計(jì)到2010年很可能出現(xiàn)預(yù)期的客流量大大減少。”上述人士無奈地表示，按照上海有關(guān)部門此前的預(yù)計(jì)，2010年世博會，上海將迎來7000萬游客，而酒店的床位也呈現(xiàn)高速的增長，“但是隨著經(jīng)濟(jì)下滑，不少境外的游客很可能削減旅游成本，這就意味著游客數(shù)量的減少和酒店空置率的增加”。

　　記者注意到，根據(jù)ChinaVenture最新的數(shù)據(jù)顯示，受全球經(jīng)濟(jì)惡化的影響，中國的私募股權(quán)投資市場實(shí)際已經(jīng)步入了冬季，僅10月份，投資案例、金額以及平均單筆的投資金額環(huán)比均出現(xiàn)了大幅的下降，其中，投資金額環(huán)比下降了68.1%，縮水大半。“實(shí)際上，大部分的投資人都開始收縮投資準(zhǔn)備過冬了。”麥頓投資合伙人邱立平在接受記者采訪時指出。

　　邱立平表示，現(xiàn)在已經(jīng)過了最佳的投資階段，各家投資機(jī)構(gòu)在接下來的第四季度至2009年，不約而同都會采取收縮投資的行動，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退的跡象恐怕仍將延續(xù)不短的時間。

　　美國中經(jīng)合集團(tuán)合伙人熊偉銘也向記者表示，“盡管在這輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，相對PE、VC受到的影響要小得多”，但是在接下來的第四季度甚至2009年，“大家肯定都會收縮投資。”熊偉銘坦言，雖然這并不表示機(jī)構(gòu)暫停對外投資，但是相比2007年，“大家的投資都會更加謹(jǐn)慎，相應(yīng)的，優(yōu)秀的項(xiàng)目也比以往要多，而且更加便宜”。

　　記者發(fā)現(xiàn)，其實(shí)早在今年2月，部分投資人就已經(jīng)開始提前進(jìn)入過冬的狀態(tài)了。曾經(jīng)獲得鼎暉注資的漢庭酒店年初出現(xiàn)了投資人收縮投資的現(xiàn)象，根據(jù)坊間的消息，出于對風(fēng)險(xiǎn)的考慮，包括鼎暉在內(nèi)的幾家聯(lián)合注資機(jī)構(gòu)選擇暫緩對于漢庭酒店的最后一筆融資。

　　幾乎雷同的是，相同的酒店連鎖機(jī)構(gòu)七天也出現(xiàn)了融資困難的情況，最終不得已選擇股權(quán)加債權(quán)的方式進(jìn)行融資。

　　一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這正是風(fēng)險(xiǎn)投資開始把控風(fēng)險(xiǎn)，收縮投資的表現(xiàn)。“無論什么時候，對于投資人而言，投資都是為了獲得回報(bào)。”該人士表示，而隨著經(jīng)濟(jì)的衰退和酒店業(yè)的過度擴(kuò)張，“回報(bào)率和投資周期都開始有所延長，投資人開始謹(jǐn)慎投資理所當(dāng)然”。
　�。ㄈA夏時報(bào) 記者 陶盈舟 鄧贊贊）