8月3日，鄂武商A發布要約收購報告書摘要。報告書中指出，鄂武商A的大股東武商聯集團及其關聯方擬以53793.76萬元，要約收購占比上市公司總股本5％的流通股份。

　　自3月28日晚，以銀泰系增持鄂武商A股份開始，“銀泰系”與武商聯集團為代表的“武漢國資系”就掀起一場股權之爭。

　　時至如今，雙方為此支付的巨額資金，自不必說；而發展至將彼此訴訟至公堂，尤未甘心。只是，要約收購過后，鄂武商A的股權結構又最終能否穩定下來？

　　5年前的戰略投資者

　　竟是“勁敵”

　　如果不是以外資違規在二級市場增持之名被告上法庭，銀泰系“外資”的身份恐怕已經被忽略。

　　事實上，這場股權之爭最早可以追溯至2006年：身為“外資”的銀泰系被作為戰略投資者引入到鄂武商A的股東中來。而在這一身份的“掩護”下，銀泰系以收購流通股和法人股“雙管齊下”之勢，增持上市公司股份直至占比鄂武商A總股本的13.11％。彼時，在當年的股東大會上，銀泰系曾公開表示不會謀奪控股股東的地位。

　　之后不久，銀泰系卻借鄂武商A股改之機，大幅增倉。在當年的4月份，銀泰系以其自身所持股份，再加上當時名為“華漢投資”尚未過戶至其名下的2.43％的股份，第一次對武漢國資系發動挑戰。

　　顯然，銀泰系太過于心急了些。武漢國資系不惜起訴華漢投資，阻止其所持的那2.43％的股份過戶至銀泰系的名下。

　　銀泰系VS武漢國資系的第一回合上的“失利”，為鄂武商A帶來了近5年的平靜期。

　　“事實上，武商聯集團對鄂武商A持股比例過低，才給了銀泰系以可趁之機”，分析人士對記者表示。

　　然而，這也給武商聯為代表的上市公司大股東們上了重要的一課：并非所有的戰略投資者都僅僅騎著白馬，他們手中的現金也可以成為武器，時刻準備取現任大股東而代之。

　　武漢國資系或付出10.66億

　　3月28日起，銀泰系發起三輪對鄂武商A股份的增持。而接連三次，武商聯以尋找到一致行動人的方式，保住自己的第一大股東之位。

　　可以說，有武漢國資委支持的武商聯集團，已經創下了一個小小的奇跡：為保住第一大股東地位，在極短的時間內尋找到7位一致行動人，其中還包括了已經被吊銷了執照的武漢阿華美制衣。

　　“一致行動人的數量終歸是有限的，而以資本運作著稱的銀泰系，則更為靈活”，有投行人士對記者表示。而且，“以鄂武商A現有的市值和總資產規模來看，擁有鄂武商A的控股權實在是一項很值得的投資。”

　　“作為民資”，亦是外企，銀泰系顯然對市場行為更為倚重，上述投行人士稱，即使最終不能擁有控股權，選擇在配股前增持上市公司的股份，“意味著其將會以更低的成本去獲得更多的鄂武商A的股權。”

　　也即，銀泰系無論如何，都立于不敗之地。只是，誰也不曾想到，已經被“逼的”狼狽不堪的武漢國資系，醞釀了一場怎樣的反擊：

　　4月19日晚，武商聯以重組之名，向監管部門申請停牌。

　　“絕地反擊”的征兆之一在于，武商聯的關聯方之一，武漢開發投將銀泰系起訴至法庭，訴其涉嫌違反我國外資收購上市公司的法律法規、在二級市場增持上市公司股份，并就此提起一系列訴訟請求。

　　這還僅僅是個開端，6月8日晚，鄂武商A以重組“無法達成共識”為由，宣布重組失敗，并于次日復牌。轉而，武商聯及其關聯方武漢國資公司和武漢經發投，以總計5.28億元的代價，收購了鄂武商A2536.25萬股股票——至此，銀泰系與武漢國資系所持鄂武商A的股份差距終于拉開了。

　　8月3日，勝券在握的武商聯集團及其關聯方，對全體股東公布了要約收購報告書摘要，稱其將以不超過5.38億元的代價，預定以21.21元/股的價格，向全體股東收購2536.24萬股流通股份。

　　如果要約收購成功，武漢國資系將總計付出了10.66億元來保住自己第一大股東的地位。中間鄂武商A股價起起伏伏，武漢國資系甚至一度浮虧過億。

　　強大的國資與落敗的民資

　　“從某種程度來講，鄂武商A這場‘民資’對‘國資’的股權之爭，可以看做是國內上市公司股權之爭第一例”，有關人士對記者表示。

　　“如果，銀泰系能夠成功當成第一大股東，那么將為鄂武商A引入更有效率的管理方式”，有行業分析師如是說。但是，因控股權變更而導致的董事會以及管理層的變遷，傳遞至資本市場上，表現出的卻是股價的一路走低。

　　另一方面，在這場股權之爭中“受傷”的銀泰系則向全體股東發出一封怒火沖天的公開信，控訴了包括董事長劉江超在內的武商聯及其關聯方逾七項“罪名”。

　　“雖然，銀泰系質疑當初鄂武商A的停牌重組行為”，分析人士指出，“但上市公司停牌是需監管部門核準通過的，并非由大股東單方面決定。” 然而，上述分析人士也反問記者，“武商聯要維持自己第一大股東的地位，種種行為不過是商業伎倆，又到底算是什么罪狀呢？”

　　無論如何，一旦“要約收購如果成功的話，未來一段時間內鄂武商A的股權結構或將步入相對穩定期”，分析人士指出。

　　然而，一個無法漠視的事實在于，銀泰系依舊具有在二級市場增持的資格與能力。“無論是否有訴訟在身，都不影響雙方繼續增持”，分析人士對記者表示。而一旦銀泰系不肯放手，那么形勢仍舊會發生變化。

　　有媒體報道指出，銀泰系對外并未對外界做出不再繼續增持的回答，僅表示“目前還不確定”。

　　8月3日，鄂武商A以每股20.29元收盤，漲幅為1.5％。
　　（證券日報 記者 謝 靜）