昨日鄂武商公布年報，公司2007 年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9945 萬元，同比增長152%。然而巨額的增長卻引來爭議，有文章指出由于武漢廣場07 年全年沒有繳納租金，導致利潤“非常”高，并幫助鄂武商實現大增長。真的是這樣嗎？

　　子公司超額利潤有假？

　　查閱鄂武商A 的年報可以發現，上市公司的主要利潤正是來源于其控股51％的武漢廣場。2007年武漢廣場營業收入16.4 億元，營業利潤3.27 億元，凈利潤2.18 億元，同比增長高達181%。而武漢廣場凈利潤大幅增長的原因，除了去年武廣裝修費用計提減少之外，更主要的原因正是武廣2007 年全年沒有繳納租金，2006 年同期的租金為6802 萬元，在財務報表里這些應付費用被做到了利潤項。
據了解，武漢廣場本屬于鄂武商的子公司，但是由鄂武商和莊勝百貨共同租賃經營。2006 年9 月，在前期租賃合同到期后，鄂武商提出增加租金的要求，遭到莊勝百貨的拒絕。雙方最終對簿公堂，但截至目前法院尚沒有判決。
　　
　　這篇質疑文章指出，由于武廣公司沒交租金，鄂武商少了一大塊收入。而武廣公司業績再好，也和鄂武商母公司凈利潤沒有直接關系。結果就是造成武廣的利潤虛高。

　　鄂武商利潤涉嫌低估？

　　作為鄂武商財務報表的責任人之一，武漢眾環會計師事務所審計四部的吳杰昨天很早就看到了這篇質疑的消息。他告訴記者，事實上在制定報表的時候，會計公司曾和上市公司就該問題進行過多次溝通，并最終形成一致意見。
　　
　　“我不認為有什么問題，幾乎所有的投資者都知道租金案，在租金的具體金額無法確認的情況下，這么做并沒有違反會計準則。”吳杰對本報記者解釋，“另外，由于雙方屬于關聯公司，租金的轉移對年報影響并不大。”
　　
　　到底有多大的影響呢？有證券機構在研究時按照1 個億的租金分析。“如果以1 個億的租金計算，那么鄂武商的年利潤還要增加2000萬左右。”吳杰計算。但是吳杰立即指出，這1 個億的標準是沒有任何依據的，也違背基本的會計準則。
　　
　　如果繳納租金，會進一步增加鄂武商的利潤？鄂武商總經理劉聰沒有否認這種說法。

　　知名機構推薦鄂武商

　　昨天，中信證券和海通證券分別對鄂武商年報發表了點評報告，兩公司都給出了“買入”的評級。海通證券認為，即使在略有低估的情況下，鄂武商的利潤仍然超出市場的預期，特別是武漢廣場2007 年營業收入增長25.1%，遠高于市場預期。武廣租金案的結果對公司的凈利潤影響較大，但即使維持現狀鄂武商的利潤也將大幅增加，如果提租成功或者收回武漢廣場49％剩余經營權，鄂武商的利潤將會更可觀。
　　
　　中信證券也指出，除了百貨行業的景氣上升，公司量販業務發展也良好，計劃2008 年新開10－15家量販超市，將給公司帶來新的利潤增長點。公司認為鄂武商的合理價值區間為17.85－21.47 元；海通證券給予公司6 個月的目標價為22.15 元。
　　
　“我也仔細閱讀了鄂武商的年報，不認為有什么假象，如果有假象那也是年報利潤有所低估。”武漢某證券分析師表示。
　　（長江商報 記者覃秘）