來(lái)源/雷達(dá)Finance 

撰文/莫恩盟

“就你們那種窮酸樣看到蜜雪冰城都走不動(dòng)道有什么好說(shuō)的”，濃眉大眼的“雪王”，又雙叒叕沖上熱搜了。

不過(guò)，這一次并不是蜜雪冰城又開(kāi)展了什么全新的營(yíng)銷(xiāo)動(dòng)作，而是一則學(xué)生稱(chēng)被蜜雪冰城店主3歲兒子騷擾的負(fù)面消息。事件發(fā)生后，網(wǎng)傳該門(mén)店的老板發(fā)文回懟道，“你也別管小孩怎么樣，至少他不會(huì)跟你們一樣只能考個(gè)破大專(zhuān)”。

對(duì)此，蜜雪冰城回應(yīng)稱(chēng)，蜜雪冰城反對(duì)任何形式的歧視言論及行為，目前門(mén)店已被閉店處理。經(jīng)過(guò)調(diào)查，網(wǎng)傳歧視性言論非當(dāng)事店長(zhǎng)及門(mén)店工作人員發(fā)布，存在被惡意造謠的可能。有分析認(rèn)為，類(lèi)似這樣事件的發(fā)生，暴露出了蜜雪冰城依靠加盟模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張之路的隱憂(yōu)。

不可否認(rèn)的是，目前在全國(guó)擁有2萬(wàn)多家門(mén)店的蜜雪冰城，已是國(guó)內(nèi)奶茶賽道的“萬(wàn)店之王”。然而，營(yíng)收、凈利潤(rùn)指標(biāo)均算得上同行業(yè)“優(yōu)等生”的蜜雪冰城，目前仍未叩開(kāi)資本市場(chǎng)的大門(mén)。

而在國(guó)內(nèi)開(kāi)設(shè)門(mén)店，顯然也已經(jīng)不能滿(mǎn)足蜜雪冰城的“野心”。為了進(jìn)一步擴(kuò)張自己的商業(yè)版圖，蜜雪冰城近年來(lái)還把門(mén)店開(kāi)到了越南、印尼、新加坡、日本、韓國(guó)等國(guó)際市場(chǎng)。不過(guò)，在高調(diào)“出海”的過(guò)程中，蜜雪冰城也遇到了一些小插曲。比如，蜜雪冰城在越南門(mén)店越開(kāi)越多的背后，部分加盟商對(duì)于其最新公布的降價(jià)政策以及不合理的門(mén)店分布產(chǎn)生怨言。

蜜雪冰城回應(yīng)網(wǎng)傳歧視性言論：存在被造謠可能

據(jù)媒體報(bào)道，11月2日，位于廣東機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院的一名學(xué)生發(fā)文稱(chēng)，她們?cè)谛�園內(nèi)的一家蜜雪冰城店內(nèi)遭遇了店家孩子的騷擾。據(jù)這名學(xué)生描述，這家門(mén)店老板的孩子滿(mǎn)口臟話(huà)，不講衛(wèi)生，而且行為舉止異常，經(jīng)常抱陌生人，甚至掀女生的裙子。

然而，后續(xù)網(wǎng)傳該門(mén)店老板的回復(fù)卻引發(fā)了更大的爭(zhēng)議。據(jù)網(wǎng)傳的截圖顯示，這個(gè)老板不僅沒(méi)有為相關(guān)的行為道歉，反而態(tài)度強(qiáng)硬地表示，“確實(shí)不知道你們這群大專(zhuān)弟大專(zhuān)妹在那吱吱喳喳什么，你們只會(huì)在網(wǎng)上嗶嗶賴(lài)賴(lài)？怎么我在蜜雪冰城門(mén)口等你們等那么久不見(jiàn)你們跟我面對(duì)面討論？是不敢嗎？”

在這段回復(fù)中，該老板甚至還諷刺起了該校學(xué)生的學(xué)歷，“上個(gè)大專(zhuān)連現(xiàn)實(shí)都分不清了？你也別管小孩怎么樣，至少他不會(huì)跟你們一樣只能考個(gè)破大專(zhuān)，都說(shuō)了，我叫我兄弟在蜜雪冰城等你們，有本事你們這群學(xué)生就來(lái)門(mén)口跟我們說(shuō)，沒(méi)本事就別在網(wǎng)上嗶嗶賴(lài)賴(lài)”。

該老板還態(tài)度蠻橫地表示，“就算是嗶嗶賴(lài)賴(lài)有什么用？影響我們營(yíng)業(yè)額？就你們那種窮酸樣看到蜜雪冰城都走不動(dòng)道有什么好說(shuō)的，你以為你們這樣對(duì)我們營(yíng)業(yè)額有影響？“

隨著輿論的不斷發(fā)酵，11月3日，相關(guān)話(huà)題隨即沖上熱搜。截至發(fā)稿，“女生稱(chēng)被蜜雪老板3歲兒子掀裙子”、“學(xué)生吐槽蜜雪冰城老板3歲孩子掀女生裙子”等詞條分別在微博吸引超過(guò)3497萬(wàn)、2869萬(wàn)的閱讀量。

同日，廣東機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院的膳食科工作人員對(duì)此事進(jìn)行了回應(yīng)。據(jù)這名工作人員介紹，涉事的店家孩子只有3歲，比較調(diào)皮。他強(qiáng)調(diào)，學(xué)校已經(jīng)要求蜜雪冰城先停業(yè)整頓，同時(shí)警方也已經(jīng)介入調(diào)查此事。

門(mén)店老板張先生則回應(yīng)稱(chēng)，網(wǎng)上回懟信息均是造謠，不是自己發(fā)的。當(dāng)天孩子不小心撞到他人，事后給當(dāng)事學(xué)生道歉并已取得原諒。有位學(xué)生看到造謠的信息后有些憤怒，所以聚集了其他同學(xué)要我們進(jìn)行道歉。

11月3日，蜜雪冰城也通過(guò)官方微博對(duì)此事進(jìn)行回應(yīng)。蜜雪冰城表示，感謝大家的批評(píng)與鞭策。蜜雪冰城反對(duì)任何形式的歧視言論及行為，目前門(mén)店已被閉店處理。

同時(shí)，蜜雪冰城還透露，經(jīng)過(guò)調(diào)查，網(wǎng)傳歧視性言論非當(dāng)事店長(zhǎng)及門(mén)店工作人員發(fā)布，存在被惡意造謠的可能。鑒于警方已介入，我們將持續(xù)關(guān)注，等待最終的調(diào)查結(jié)果。

有分析人士指出，盡管此次事件相關(guān)的爭(zhēng)議言論并非是由蜜雪冰城官方發(fā)出，但類(lèi)似這種情況也暴露出蜜雪冰城在人員管理上存在一定的疏漏。而這種在管理上缺乏有效和足夠的監(jiān)督以及規(guī)范的情況，也與蜜雪冰城主要依賴(lài)加盟模式有一定的關(guān)系。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)通過(guò)蜜雪冰城于2022年9月遞交的招股書(shū)獲悉，截至去年3月末，蜜雪冰城僅主品牌的門(mén)店數(shù)就達(dá)到21619家。然而，蜜雪冰城超過(guò)2.1萬(wàn)家的門(mén)店中，加盟店的數(shù)量就多達(dá)21582家，其占比更是達(dá)到驚人的99%以上，而同期蜜雪冰城直營(yíng)門(mén)店的數(shù)量?jī)H為37家，體量甚至不及加盟店的零頭。

在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，加盟連鎖模式雖然有利于暢通品牌方的資金流，但加盟模式不如直營(yíng)模式相對(duì)可控，加盟模式下門(mén)店的管理水平參差不齊，會(huì)給品牌調(diào)性、食品安全等帶來(lái)一定的隱患。朱丹蓬還指出，就蜜雪冰城而言，其產(chǎn)品的價(jià)格偏低，利潤(rùn)空間進(jìn)一步被壓縮，這便容易使得其對(duì)員工以及門(mén)店的管理產(chǎn)生漏洞。

在招股書(shū)中，蜜雪冰城也毫不避諱地提到了加盟門(mén)店的監(jiān)督管理風(fēng)險(xiǎn)，“在加盟銷(xiāo)售模式下，加盟商、加盟門(mén)店與特許人屬于獨(dú)立法律主體，加盟商擁有對(duì)加盟門(mén)店的所有權(quán)和收益權(quán)并負(fù)責(zé)加盟門(mén)店的具體經(jīng)營(yíng)管理，但在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中接受特許人的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督。報(bào)告期內(nèi)，公司加盟門(mén)店數(shù)量快速增加，使得公司對(duì)加盟門(mén)店的監(jiān)督管理難度也隨之提高。加盟門(mén)店作為公司的外部合作主體，在貫徹和執(zhí)行公司管理制度、運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)等方面可能發(fā)生與公司要求不一致的情況”。

“雪王”的“上市夢(mèng)”何時(shí)能圓？

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，蜜雪冰城的故事始于1997年。彼時(shí)，還在讀大學(xué)的張紅超在鄭州開(kāi)啟了他一生的甜蜜事業(yè)。發(fā)展至今，蜜雪冰城已成為國(guó)內(nèi)門(mén)店數(shù)量最多、規(guī)模最大、品牌影響力最強(qiáng)的現(xiàn)制飲品連鎖企業(yè)之一。

二十余年的發(fā)展歷史，讓蜜雪冰城不斷壯大，同時(shí)也讓其有了征戰(zhàn)資本市場(chǎng)的“野心”。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站信息顯示，去年9月，蜜雪冰城的A股上市申請(qǐng)已獲受理并正式預(yù)披露招股書(shū)。不過(guò)，蜜雪冰城遞交招股書(shū)之后，其征戰(zhàn)A股資本市場(chǎng)的故事便沒(méi)有了下文。

有業(yè)內(nèi)人士指出，在全面注冊(cè)制宣布實(shí)施后，滬深交易所于2023年2月20日至3月3日，接收主板首發(fā)、再融資等在審企業(yè)“平移”申請(qǐng)。但截至到平移時(shí)間窗口關(guān)閉，蜜雪冰城并未進(jìn)行“平移”申報(bào)。

有投行人士表示，如果過(guò)渡期不選擇進(jìn)行“平移”，后續(xù)再提交招股書(shū)將視同新申報(bào)企業(yè)對(duì)待，而這意味著蜜雪冰城擬在深交所上市的計(jì)劃或已畫(huà)上句號(hào)。

還有分析認(rèn)為，年初有消息稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)對(duì)核準(zhǔn)制下的主板申報(bào)做出行業(yè)限制,明確“紅燈行業(yè)”如食品、防疫、白酒等不能申報(bào)；后續(xù)網(wǎng)傳的審核細(xì)則顯示，學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)、白酒、類(lèi)金融等禁止上市，食品、家電、涉疫企業(yè)等上市受限。而蜜雪冰城正是深耕餐飲食品賽道的品牌，在此背景下，蜜雪冰城想要在A(yíng)股實(shí)現(xiàn)掛牌交易的愿望變得愈發(fā)不易。

時(shí)間轉(zhuǎn)眼來(lái)到了今年10月，市場(chǎng)上又有消息稱(chēng)，蜜雪冰城已選擇美國(guó)銀行、高盛和瑞銀牽頭安排明年在香港進(jìn)行約10億美元的IPO。對(duì)于又將發(fā)起新一輪赴港上市征程的消息，蜜雪冰城則回應(yīng)稱(chēng)，“對(duì)網(wǎng)傳消息不予置評(píng)”。

盡管“雪王”遲遲未能登陸資本市場(chǎng)，但蜜雪冰城的營(yíng)收以及盈利指標(biāo)卻令不少同行羨慕。據(jù)蜜雪冰城此前遞交的招股書(shū)顯示，2019年、2020年，蜜雪冰城的營(yíng)收分別為25.66億元、46.8億元，到了2021年，蜜雪冰城的營(yíng)收甚至沖破百億大關(guān)達(dá)到103.51億元，同比實(shí)現(xiàn)121.18%的增長(zhǎng)。

利潤(rùn)方面，2019年至2021年，蜜雪冰城的凈利潤(rùn)分別為4.42億元、6.31億元、19.12億元。三年時(shí)間，蜜雪冰城便將近30億元的凈利潤(rùn)收入囊中，賺錢(qián)能力的確不俗。

可以作為參照的是，已經(jīng)于2021年6月摘得“新式茶飲第一股”稱(chēng)號(hào)的奈雪的茶，2019年至2021年，奈雪的茶的營(yíng)收分別為25.02億元、30.57億元、42.97億元。以2021年為例，奈雪的茶42.97億元的營(yíng)收規(guī)模，甚至不及蜜雪冰城103.51億元營(yíng)收的一半。

同期，奈雪的茶的期內(nèi)虧損分別為3968萬(wàn)、2.03億元、45.26億元。當(dāng)蜜雪冰城賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)之際，奈雪的茶還深陷在虧損的泥潭之中。而曾經(jīng)堅(jiān)持多年直營(yíng)模式的奈雪的茶，如今也開(kāi)始抄起了“蜜雪冰城們”的作業(yè)，開(kāi)放了加盟模式。

而另外一家專(zhuān)注新式茶飲賽道的品牌茶百道，其營(yíng)收規(guī)模與利潤(rùn)規(guī)模也與蜜雪冰城存在一定的差距。據(jù)茶百道今年8月向港交所遞交的招股書(shū)顯示，2020年、2021年，茶百道的營(yíng)收分別為10.8億元、36.44億元，同期茶百道的期內(nèi)利潤(rùn)分別為2.38億元、7.79億元。

不過(guò)，相比蜜雪冰城，茶百道在凈利率上的表現(xiàn)則更為突出。2020年、2021年，蜜雪冰城的凈利率為13.5%、18.5%，而同期茶百道的凈利率則達(dá)到22%、21.4%。有業(yè)內(nèi)人士指出，不同的業(yè)務(wù)模式，不同的收入結(jié)構(gòu)，便導(dǎo)致不同品牌之間的凈利潤(rùn)率存在一定的差異。

與此同時(shí)，蜜雪冰城的毛利率指標(biāo)也在不斷下滑。招股書(shū)顯示，2019年、2020年、2021年以及2022年一季度，蜜雪冰城公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為35.95%、34.08%、31.73%、30.89%。

蜜雪冰城表示，公司毛利率水平受行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品價(jià)格、原材料價(jià)格等多種因素的影響，因此，若未來(lái)上述因素發(fā)生不利變化，公司毛利率將可能下降，進(jìn)而影響公司盈利能力。

征戰(zhàn)全球，“出海”不易

因?yàn)闃O致的性?xún)r(jià)比，蜜雪冰城時(shí)常被外界貼上平價(jià)、便宜等標(biāo)簽，還有網(wǎng)友調(diào)侃蜜雪冰城與顧客是“我不嫌你窮，你別嫌我low”的關(guān)系，就連蜜雪冰城總經(jīng)理張紅甫都曾自嘲，“很多粉絲戲稱(chēng)蜜雪冰城是貧民窟女孩的救星，那是因?yàn)樗�的�?chuàng)始人就是從貧民窟出來(lái)的男生。”

然而，就是這么一家靠著4元檸檬水、2元冰淇淋等產(chǎn)品從眾多品牌中殺出的奶茶品牌，卻不僅僅滿(mǎn)足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)擁有2萬(wàn)多家門(mén)店的蜜雪冰城，還有一顆征戰(zhàn)海外市場(chǎng)的“野心”。早在去年9月遞交的招股書(shū)中，蜜雪冰城舊曾提到，“公司積極走出國(guó)門(mén)，致力于將公司打造成為全球性的現(xiàn)制飲品與現(xiàn)制冰淇淋品牌”。

2018年，蜜雪冰城首次走出國(guó)門(mén)，將海外的第一家店選擇在了越南的河內(nèi)。之后，蜜雪冰城又進(jìn)軍印尼，于2020年在萬(wàn)隆開(kāi)了首店。招股書(shū)顯示，截至去年3月末，蜜雪冰城在境外的印尼、越南已分別開(kāi)設(shè)了317 家、249家門(mén)店。而社交平臺(tái)上，也有不少網(wǎng)友分享其在新加坡、馬來(lái)西亞、日本、韓國(guó)等國(guó)看到的蜜雪冰城在當(dāng)?shù)亻_(kāi)設(shè)門(mén)店的照片。

據(jù)蜜雪冰城集團(tuán)副總裁白砥在接受新華TV采訪(fǎng)時(shí)表示，蜜雪冰城在海外的門(mén)店已經(jīng)接近4000家，蜜雪冰城在全世界共有3.2萬(wàn)家門(mén)店，門(mén)店遍布了11個(gè)國(guó)家，創(chuàng)造了50萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。

不過(guò)，蜜雪冰城的“出海”之路也并非一帆風(fēng)順。在此前遞交的招股書(shū)中，蜜雪冰城曾提到，公司已取得了越南當(dāng)?shù)氐奶卦S經(jīng)營(yíng)備案資質(zhì)，并授權(quán)越南雪王在越南從事蜜雪冰城品牌的特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

根據(jù)越南律所出具的《法律意見(jiàn)書(shū)》，公司在越南的特許經(jīng)營(yíng)備案信息尚待更新，主要包括備案的特許經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范圍、商標(biāo)、主體名稱(chēng)等。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，特許經(jīng)營(yíng)備案信息發(fā)生變化的，特許人應(yīng)當(dāng)在變化發(fā)生后 30 日內(nèi)將變化情況通知主管部門(mén)；否則，特許人存在被處以1000 萬(wàn)越南盾至 2000 萬(wàn)越南盾罰款的風(fēng)險(xiǎn)，并存在被強(qiáng)制返還違法收益的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，越南雪王在越南與加盟商簽署的特許經(jīng)營(yíng)相關(guān)合同的形式不符合越南特許經(jīng)營(yíng)相關(guān)法律法規(guī)的要求，存在被處以 1000 萬(wàn)越南盾至 2000 萬(wàn)越南盾罰款的風(fēng)險(xiǎn)，并存在被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照或強(qiáng)制返還違法收益的風(fēng)險(xiǎn)。

而彼時(shí)蜜雪冰城在越南的利潤(rùn)指標(biāo)，也處于虧損狀態(tài)。招股書(shū)顯示，截至2022年3月31日，越南境內(nèi)共有249 家蜜雪冰城門(mén)店，越南雪王最近一期營(yíng)業(yè)收入為929.04 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-32.20 萬(wàn)元。

今年9月、10月，蜜雪冰城在越南想要降價(jià)的銷(xiāo)售策略，還遭到了不少加盟商的抵制。據(jù)悉，加盟商對(duì)于公司將產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格降低25%，同時(shí)降低原材料價(jià)格8-10%銷(xiāo)售價(jià)格的新政策頗為不滿(mǎn)。加盟商們普遍認(rèn)為，此次降價(jià)措施會(huì)進(jìn)一步壓縮加盟商的利潤(rùn)空間。

此外，由于蜜雪冰城在越南的擴(kuò)張速度十分迅猛，其門(mén)店的選址和密度也遭到不少加盟商吐槽。有加盟商認(rèn)為，蜜雪冰城有待進(jìn)一步完善的區(qū)域保護(hù)政策，使得他們不僅需要與其他品牌競(jìng)爭(zhēng)，還需要與自家品牌的其他門(mén)店搶生意。