5月27日下午，中國最大的連鎖酒店如家酒店集團（納斯達克上市企業：HMIN）（下稱如家）宣布，以4.7億美元總價與上海莫泰酒店管理有限公司（下稱莫泰）達成收購協議，收購莫泰全部股份，其中3.05億美元為現金，其余以發行新股支付。以投入產出比計算，作為莫泰大股東的摩根士丹利，最后的退出僅打平了其五年的投資。

　　相比如家是最終買家的確定，出售價格成為了吸引眼球的焦點——相當于坊間價格的2.5折。此前市場傳聞，莫泰出售其控股權的價格是10億美元；就在簽約前一天，5月26日，海外媒體的報道版本仍是，莫泰59%股權的出售價格為5億美元。緣何一天之隔，價格相差一半？

　　通過多種途徑了解，熟悉該交易人士表示，從去年12月開始談判開始，該價格一直是如家的預期，并沒有隨著競爭者的多寡，有任何改變。他還補充，也正因為如家的這種堅持，才最終成為勝出的買家。

　　莫泰是中國經濟型酒店市場上的知名品牌，位居行業第五。莫泰值錢的資產是281家門店（144家直營店和137家特許店）的未到期租約以及多年品牌價值。經記者確認，摩根士丹利作為莫泰的大股東，累積增持莫泰88%股權，已累計投資23.95億元人民幣。　

　　以4.7億美元的出售價計算，摩根士丹利套現的收益是4.136億美元（相當于26.84億元人民幣）。接近摩根士丹利人士表示，如果不是摩根士丹利房地產基金即將到期，摩根士丹利不會如此著急痛苦割肉的，這倒是讓如家撿到了便宜。

　　以莫泰售價的4億美元計算，每套客房價值約為10291美元，這比如家當前每套客房11671美元的企業價值低13.4%左右。業內人士分析，酒店物業租賃成本的上漲，使得地產價格成為了一家酒店能否盈利的重要前提，雖然物業成本低廉并不能保證酒店就一定能成功運營。

　　如家CEO孫堅表示：“莫泰品牌將繼續保留并發展，這次收購將為如家建立不可撼動的市場領先地位。”收購完成后，如家客房數將超第二、三名的7天、錦江之星2倍以上。

　　高盛發布的最新報告也表示：如家收購莫泰后其市場占有率從17%提高至25%，由于莫泰的酒店數只相當于目前各大品牌1.5~2年的發展數量，這并不會影響現有中國經濟型酒店的格局，該行業未來的發展還將以內生增長的發展為主。

　　如家計劃通過公司自有資金和一個或多個貸款的渠道來籌措本次交易所需要的現金部分的資金。如家已經收到了來自瑞士信貸和摩根大通銀行關于貸款上限3億美元的承諾。本次交易已獲得如家董事會和莫泰168董事會以及莫泰168的股東的同意。交易的完成日將根據具體交易條件和中國主管部門的審批確定，預期于2011年底前完成。如家聘請了瑞士信貸和摩根大通為其財務顧問.

　　莫泰于2002年由上海美林閣酒店及餐飲管理有限公司和大眾交通聯合創立，注冊資金1500萬元。從2005年開始，莫泰借助大摩全球房地產第七期基金所投資的2000萬美元起步，由一家只有25家連鎖店的中小經濟型酒店，迅速擴展到2010年年底擁有276家門店的全國大型連鎖酒店。

　　（財經網 閆蓓）